江苏雷利电机股份有限公司（以下简称“江苏雷利”或“公司”）近日发布关于向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函回复公告，详细披露了公司2022年至2025年1-6月的经营业绩、毛利率变动、境外收入可持续性等关键信息，并对募投项目的必要性和可行性进行了说明。
净利润方面，报告期内分别为25,899.99万元、31,712.75万元、29,449.33万元和18,626.60万元。2025年度纯利润是31,626.60万元，同比下降2.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的纯利润是26,276.94万元，同比下降12.58%。公司表示，净利润波动主要受产品降价、原材料价格持续上涨、期间费用增加及商誉减值等因素影响。
经营活动产生的现金流量净额分别为32,922.90万元、56,925.57万元、30,063.60万元和14,256.78万元。公司称，2024年现金流净额下降主要系第四季度出售的收益占比增加，相关回款于2025年到账，同时为应对市场需求增加存货储备所致。
报告期内，公司主要营业业务毛利率分别是28.50%、29.68%、28.11%和27.20%。分产品来看，各类电机组件毛利率变动趋势不一致：
：毛利率从2022年的27.01%下降至2025年1-6月的20.66%。根本原因是公司汽车压铸件业务处于产能爬坡阶段，制造费用和直接人工占比提升，拉低整体毛利率。
：毛利率从2022年的49.07%下降至2025年1-6月的34.23%。主要受产品营销售卖结构变化影响，毛利率较高的步进电机收入占比下降，而毛利率较低的直流电机收入占比上升。
：毛利率从2022年的35.07%上升至2025年1-6月的40.03%。得益于公司与美国滨特尔等客户合作的深化，高毛利率的MA-电机及组件产品收入快速增长。
公司解释，不同销售模式下毛利率存在一定的差异，经销模式毛利率（平均42%左右）明显高于直销模式（平均27%左右），根本原因是经销客户以中小型客户为主，公司议价能力较强，且境外经销业务占比较高，竞争环境相对良好。
报告期内，公司境外收入占主要经营业务收入占比分别是48.41%、45.19%、46.65%和46.89%，主要分布在北美洲、亚洲以及欧洲地区。2025年度，境外收入达181,091.07万元，同比增长10.32%。
公司前五大外销客户主要为惠而浦、伊莱克斯等国际知名家电企业及工业设施制造商，合作期限均在10年以上，客户结构稳定。公司表示，境外收入增长具备可持续性，主要得益于全球家电和工业自动化市场的稳步增长、公司在细致划分领域的领头羊以及持续的客户拓展。
为应对汇率波动风险，公司通过远期结售汇等金融工具进行套期保值。报告期内，远期结售汇合约金额占外销收入占比分别是80.92%、89.01%和42.32%。经测算，在美元兑人民币汇率波动±3%的情况下，对公司总利润的影响比例约为±14%。
本次发行可转债拟募集资金不超过128,634.80万元，投向智能感知激光雷达与车载热管理微电机、汽车微电机与组件生产基地、海外生产基地建设等六个项目。
其中，海外生产基地建设项目计划在马来西亚、越南、墨西哥建设生产基地，新增家用电器电机及组件、工业控制电机及组件等产能。公司称，选择上述地区主要考虑当地投资环境成熟、贸易政策稳定、劳动力成本优势以及贴近主要客户市场等因素。项目达产后，预计年新增营业收入约8.37亿元，净利润约1.06亿元。
针对部分募投项目尚且还没有取得土地使用权的情况，公司表示，马来西亚生产基地已签署土地买卖协议，预计2026年第四季度完成产权登记；汽车微电机项目用地预计2026年底完成招拍挂程序。若未能如期取得，将协调其他替代地块，不会对项目实施产生重大不利影响。
截至2025年6月末，公司应收账款账面余额为141,881.98万元，占当期营业收入的比例为76.99%。公司解释，应收账款占比升高主要系业务规模扩大、第四季度收入占比增加以及票据结算比例上升所致。报告期内，公司应收账款周转率低于同行业可比公司均值，但主要客户资信状况良好，期后回款比例比较高，截至2026年3月末，2024年末应收账款回款比例达96.17%。
公司坏账准备计提政策与同行业可比公司基本一致，截至2025年末，一年以内账龄的应收账款占比超过98%，坏账准备计提充分。
截至2025年末，公司财务性投资金额合计17,593.83万元，占归属于母公司净资产的比例为5.01%，未超过30%。自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资共计5,000万元，相关金额已在募集资金中予以扣减。
公司表示，本次发行可转债是基于业务发展需要，募集资金将全部投向主业，有助于优化资本结构，提升核心竞争力。经测算，发行完成后企业流动比率和速动比率将显著上升，短期偿还债务的能力增强，债券存续期间不存在偿付风险。返回搜狐，查看更加多