江苏雷利电机股份有限公司（证券简称：江苏雷利，证券代码：300660）近日发布《向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复》，对深圳证券交易所提出的关于业绩变动、现金流、毛利率、境外收入等八大类问题进行了详细说明。公告显示，公司2023年至2025年营业收入复合增长率达16.55%，2025年实现盈利收入41.80亿元，同比增长18.77%，整体经营业绩保持稳健增长态势。
报告期内，公司四大核心业务板块协同发展。家用电器电机及组件作为基础业务，2025年收入达23.03亿元，占总营收的55.09%，保持6.66%的稳健增长；汽车电机及零部件业务表现亮眼，收入从2023年的4.69亿元迅速增加至2025年的9.40亿元，三年复合增长率达44.98%，成为驱动营收增长的核心动力；工业控制电机及组件业务收入5.36亿元，同比增长27.87%，毛利率稳定在39.67%的较高水平；医疗及运动健康电机及组件业务收入2.72亿元，保持13.20%的增长。
公司解释，业绩增长主要得益于下游市场需求提升及产品结构优化。全球家电市场规模预计2030年将达8871.5亿美元，新能源汽车销量2025年有望超2000万辆，为公司电机产品提供广阔市场空间。同时，公司通过越南、墨西哥等海外生产基地布局，有效应对贸易政策变化，提升全球供应链韧性。
报告期内，公司综合毛利率分别是29.68%、28.11%和25.25%，各种类型的产品毛利率变动趋势不一致。其中，工业控制电机及组件毛利率稳定在39%以上，汽车电机及零部件毛利率从26.23%降至19.21%，主要受产品结构调整及新业务产能爬坡影响。公司表示，不一样的产品毛利率差异主要源于应用领域、客户结构及成本构成的不同，具备商业合理性。
值得注意的是，公司境外收入占比保持在45%左右，2025年境外收入18.11亿元，同比增长10.31%。境外业务毛利率明显高于境内，主要因境外客户以惠而浦、伊莱克斯等国际有名的公司为主，合作稳定且对价格敏感度较低，同时北美、欧洲市场消费能力较强，产品溢价空间更大。公司通过远期结售汇等措施对冲汇率风险，2025年汇兑收益占净利润比例为0.66%，影响较小。
本次拟发行可转债募集资金12.86亿元，投向智能感知激光雷达电机、汽车微电机、海外生产基地等六大项目。其中，海外生产基地建设项目投资4.10亿元，将在马来西亚、越南、墨西哥新建生产基地，重点布局家电电机及组件、工业控制电机等产品，预计达产后新增年产能4875.75万件。公司表示，海外布局有利于贴近客户市场、降低关税成本，应对国际贸易摩擦风险。
针对部分募投项目尚且还没有取得土地使用权的问题，公司称马来西亚生产基地已签订土地买卖协议，预计2026年四季度完成产权登记；汽车微电机项目用地正推进招拍挂程序，常州经济开发区已出具支持文件，确保项目顺利实施。
截至2025年末，公司资产负债率41.60%，流动比率1.75，速动比率1.36，整体偿还债务的能力良好。报告期各年经营活动现金流净额均为正，2025年达3.37亿元，足以覆盖可转债本息偿付需求。公司同时披露，本次募投项目新增折旧摊销年均约5872万元，占预计净利润比例低于10%，对未来业绩影响可控。
研发方面，公司2025年研发投入2.63亿元，占营收6.30%，累计拥有专利超1600项。本次拟投入6649万元建设机器人运控组件研发中心，重点开发十五自由度灵巧手等前沿产品，进一步拓展在工业机器人领域的应用。
江苏雷利表示，本次发行可转债将优化资本结构，提升产能规模，巩固公司在微特电机领域的行业地位。保荐人中信建投证券觉得，公司业绩变动合理，募投项目具备可行性，不存在重大风险隐患。返回搜狐，查看更加多